您现在的位置:首页 > 宠物酒店 > 文章

2019半年度投资策略:刺激政策陆续落地费回暖有望

日期:2019-06-12

2019半年度投资策略:刺激政策陆续落地费回暖有望

  机构:证券  【投资要点】  ◆基本面未明显改善,库存高企。 连续下滑,且下滑趋势仍在延续,在刺激政策未实际落地之时,基本面也尚未明显改善。 直至2019年4月份,汽车经销商综合库存系数为,同比上升%,环比上升11%,库存水平位于警戒线以上。 18年至今,除2019年初库存系数短暂低于之外,其余月份均在经销商库存系数预警状态。   ◆下半年销量增速回正可期。

18省市提前一年实施国六,部分地区禁售国五。 这些地区18年的累计销量占比在60%以上,对消费影响面较大。

国六提上日程对库存形成了滞销的压力,一部分消费需求持币观望买国六车。

预计国六正式实施后需求正常化,销量增速回正有望出现在三四季度。

广东省委办公厅、广东省政府办公厅出台《广东省完善促进消费体制机制实施方案》,将放宽购车指标,扩大准购规模。

更多细则有望陆续出台,对汽车板块刺激效应明显。

  ◆增收减利企业众多,板块估值处于极低位置。 收入方面,一季度营收首现负增长。 利润端亏损企业增多,增收减利现象十分普遍。

销量下行,主机厂竞争加剧,在汽车均价呈下行趋势的同时,汽车板块毛仍处于从17年四季度开启的下行周期之中。

19一季度板块总体毛为%,企稳回升。 其中零部件板块毛利率波动较小,毛利率水平在各板块中最高。

估值上,估值仍待修复,目前仍处于25分位水平。

汽车行业估值溢价降低,同时相对沪深300的市盈率溢价缩窄至3x左右。   ◆零部件龙头集团抗风险能力高。

汽车下行,车企竞争加剧,导致市场集中度下降,竞争格局种品牌(ABB)优于合资品牌,合资品牌优于自主品牌,合资品牌中德系、日系最为稳健。

小型零部件厂主要配套自主品牌,受主机厂压价压力较大,而大型零部件集团供应多家自主、合资品牌主机厂,其受单一品牌车型销量下滑的影响较小,抗风险能力较强。

18年行业下行,营收较为稳健的企业不多,规模较大的乘用车主机厂(、、)、零部件细分领域龙头集团(、、)抗周期风险能力较强。

  【配置建议】  ◆建议关注营收稳健、估值较低的乘用车整车龙头,静待板块黑暗期过去,国家汽车消费刺激政策出台,销量止跌回升后的估值修复行情。

  ◆建议关注抗周期能力较强的零部件龙头集团。

  【风险提示】  ◆国家刺激政策下达进度不及预期;  ◆居民持币观望情绪延续。

宠物大全提供的文章均由网友转载于网络,若本站转载中的文章侵犯了您的权益,请与本站管理员联系.
Copyright (C) 2013-2019 宠物大全www.346911.com All Rights Reserved.