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贸易摩擦不缓和 棉花难止跌!

日期:2019-06-11

贸易摩擦不缓和 棉花难止跌!

  摘要  .中美贸易摩擦还没有好转的迹象,上周中国出台了中美贸易白皮书,认为加税让贸易争端升级。

现在时间已经进入了6月份但中美贸易代表并没有接触,市场期望G20峰会中美两国领导人有新的进展希望落空,国内价格继续下跌。 截止6日上午收盘,棉花CF1909合约已经跌破了13000元/吨支撑。

如果在G20峰会上,中美两国领导人在贸易方面没有缓和谈话,那么棉花还将继续探底。

  一、中国、美国棉花生长均比较好  新疆地区:由于五月长时间的阴雨、低温、大风等特殊天气,使得新疆棉花出现了生长停滞、棉苗僵化的现象,相对的死苗现象也比较严重,使得整体的棉花生长发育情况晚于去年7-10天左右;但是近期气温不断的回升并逐渐进入稳定阶段,也使得棉苗慢慢的恢复到正常的生长状态。

一般情况下,气温低于19℃影响棉花现蕾,高于30℃顶芽生长旺盛,营养生长加快,棉花现蕾期最适宜的温度是26-30℃,目前适宜的气温对棉花生根长棵、现蕾搭架都非常有利。

  美国地区:今年早期,USDA曾预测美国棉花种植面积减少2-4%,幅度非常小。

美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示,截至6月2日当周,美国棉花种植率为71%,前一周为57%,去年同期为74%,五年均值为72%。   二、棉纺行业原材料库存下降,棉纱销售困难  进入5月份后,棉纱行业并没有好转,棉纱库存高企,并且部分棉纺厂开始停工。 仍在继续开工的棉纺厂表示,现在下游棉纱需求很弱,虽然销售价格一直在下调,但由于订单稀少,即时降低了销售价格,也难以销售多少量。

自从美国5月5日宣告,5月10日开始将2000亿中国商品关税提高至25%,棉花下游订单不断萎缩,尤其是出口订单,如果这种情况延续,那么后期还有更多的棉纺厂将停工放假。

  目前棉纺厂仍在不断消化库存,棉花库存降低至1个月左右。 但下游的销售困难,难以激发补库兴趣。

从棉纱库存来看,仍在不断攀升。

如果棉纱库存不降低,那么棉纺厂补库周期还将要拖后。   三、基金在ICE棉花上转为净空,预示价格仍可能继续下跌  基金在棉花上面的净多头寸在4月23日开始减少,也就是在五一节前,基金陆续减少多单,随后就出现了五一期间ICE棉花不断下跌走势。

我们认为,很可能是基金在美国代表团访问中国后,发现协商无果,很快就在棉花上面翻空,开始看空棉花。

这也是近4年基金首次持有净空单。 从基金抛空的时间点来推算,ICE棉花的净空持仓成本在69美分附近。   从前期基金操作来看,成功概率较高。 那么此次的翻空棉花,预示后期价格仍可能跌至69美分以下,尽管现在ICE棉花略有反弹,但后市仍不容乐观。

笔者认为ICE棉花最悲观则可以跌至60美分附近。   虽然从绝对价格来看,棉花价格已经比较低。

但是对未来供给和需求的预期。

在中美贸易摩擦继续、国际环境震荡、全球经济增速下降预期下,棉花仍在艰难寻底。

如果我们一定要给棉花价格估值,那么应在内地种植成本线附近,棉花将会遇到支撑,短期支撑12500元/吨。 如果极度悲观,棉花价格很可能跌10000元/吨。

本文首发于微信公众号:大宗内参。

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